Turinys:
ATNAUJINIMAS 2017 m. Kovo 3 d.: „ Snap, Inc.“ šiandien atidarė 24 USD už akciją, viršydama 17 USD vienai akcijai IPO, ir įvertino 29 milijardus USD. Manhatano centre Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE) debiutavo didžiuliu „Snap Inc.“ reklaminiu skydeliu, panašiai kaip tai padarė „Twitter“ 2013 m.
Oi SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE (@NYSE), 2017 m. Kovo 1 d
Originalus pasakojimas 2/2/17:
Yra ilgas sąrašas niūrių startuolių, turinčių potencialą viešai paskelbti šiais metais, tačiau, kol nebus įteikti SEC dokumentai, visa tai tik dūmai ir veidrodžiai. Gandai, kad vardai 2017 m. Pirminio viešo akcijų platinimo (IPO) dokumentuose svyruoja nuo „Dropbox“ ir „Spotify“ iki prieštaringai vertinamo Peterio Thielio duomenų gavybos startuolio „Palantir“ ir mobiliųjų programų gigantų „Airbnb“ ir „Uber“ (nesulaikykite kvėpavimo tiems). IPO rinka yra tokia neapibrėžta, kad dieną prieš planuojamą siūlymą „Cisco“ surinko 3, 7 milijardo JAV dolerių taikomųjų programų valdymo (APM) bendrovei „AppDynamics“, kuriai buvo nustatytas pirmasis didelis IPO per metus. Vieno startuolio technologija, apie kurią galime užtikrintai pasakyti, netrukus pasirodys viešai, ir didelę reikšmę turi „Snap Inc.“.
„Snap IPO“ yra daug ką išpakuoti. Bet prieš tai net neįsigilinę į įvertinimo numerius, pasiskirstymą dalimis ir visomis įdomiomis smulkmenomis S-1 padavimo metu - „Snapchat“ naudojimo statistika, įsigijimo detalės, debesies išlaidos ir daugybė patrauklių įžvalgų apie anksčiau slapto darbo vidinius dalykus. paleidimas - svarbu paaiškinti, ką iš tikrųjų sudaro „Snap“ įmonė.
2016 m. Rugsėjo mėn. „Snapchat“ vėl tapo „fotoaparatų kompanija“ pagal naujai įsteigtą „Snap Inc.“. reklamjuostė. „Snap“ portfelyje yra ir pagrindinė trumpalaikė socialinės žiniasklaidos pranešimų programa ir „Snapchat“ akiniai, žaismingi sujungti „užmerkiami akiniai nuo saulės“, kuriuos vis dar sunku pagarsinti. „Snap“ viešins savo geidžiamos paauglių ir tūkstantmečių vartotojų bazės pranašumus ir, pasinaudojusi galimų pajamų srautų krepšeliu, įskaitant įvairias reklamos galimybes, galimą aparatinės įrangos pardavimą ir augančią žiniasklaidos partnerių originalaus turinio katalogą.
Nors „Snap“ ilgalaikis pelningumas yra gana skeptiškas Silicio slėnio ir Wall Streeto skeptiškai, naujausi vertinimai, paremti „Snap“ atnaujinta SEC paraiška, pateikia savo potencialų vertinimą 18, 5–22, 2 milijardo JAV dolerių ribose, o tai vis dar daro didžiausią techninę IPO nuo „Alibaba“. 2014 m. Štai ką žinome iki šiol.
„Snap IPO“ pažeidimas
Pradėkime nuo didžiausių padavimo detalių. Garsiai slepiantis savo pajamas ir vartotojų augimą, pagaliau „Snap“ visa tai panaikino.
„Financials“: „ Snap“ pajamos per pastaruosius kelerius metus pastebimai išaugo, taigi ir nuostoliai. „Snap“ uždirbo 404, 5 mln. USD pajamų 2016 m., Ty 345, 8 mln. USD padidėjo nuo 58, 7 mln. USD, kuriuos įmonė uždirbo 2015 m.
Tuo pačiu metu „Snap“ uždirbo 514, 6 mln. USD grynųjų nuostolių 2016 m., Palyginti su 372, 9 mln. USD 2015 m. Paraiška perspėja (nes tai privalu daryti teisėtai), kad Snap „niekada negali pasiekti ar išlaikyti pelningumo“.
Atnaujintoje paraiškoje, paskelbtoje ketvirtadienį, vasario 16 d., „Snap“ teigė, kad tikisi surinkti 3, 2 milijardo dolerių iš 200 milijonų A klasės akcijų siūlymo. Tikimasi, kad aukciono kaina bus 14–16 USD už akciją. Kalbant apie jos vertinimą, pradinėje bendrovės paraiškoje numatytas diapazonas buvo nuo 20 iki 25 milijardų dolerių, tačiau atnaujinta paraiška šiek tiek sumažėjo iki 18, 5–22, 2 milijardo dolerių.
Keletas kitų finansinių ir IPO duomenų taškų:
- „Snap“ vidutinės vidutinės vieno vartotojo pajamos 2016 m. Rugsėjo – gruodžio mėn. Buvo 1, 06 USD, ty 31 centu daugiau nei per metus
- Didžiulius 98 procentus „Snap“ pajamų 2016 m. Sudarė reklama
- „Snap“ pasirinko Niujorko vertybinių popierių biržą (NYSE), o ne „NASDAQ“, ir pateks į akcijų indekso simbolį SNAP
- Po pasiūlymo „Snap“ turės apie 1, 16 milijardo akcijų
- IPO platintojai yra „Morgan Stanley“, „Goldman Sachs“, „JP Morgan“, „Deutsche Bank“, „Barclays“ ir „Credit Suisse“.
- Kitas „Snap“ žingsnis prieš IPO yra rinkodaros kelių demonstracija, sustojanti Londone, Niujorke, Bostone ir San Fransiske, prieš oficialiai nustatant IPO kainą, kai JAV rinka užsidarys kovo 1 d.
Vartotojų skaičius: 2016 m. Ketvirtąjį ketvirtį „Snap“ skaičiavo 158 milijonus kasdien aktyvių vartotojų (DAU). Vartotojų augimas stabilus, tačiau per 2016 m. Pradėjo mažėti. Vartotojų skaičius per pirmuosius du metų ketvirčius išaugo atitinkamai 60 proc. Ir 66 proc., Tačiau 2016 m. Trečiąjį ir ketvirtąjį ketvirtį sumažėjo atitinkamai iki 55 ir 46 procentų..
Kaip Snapas paaiškino kritimą? Paraiškoje buvo atkreiptas dėmesys į vieno iš savo „Android“ gaminių atnaujinimų „našumo problemas“ ir bendrovių, kurios „pradėjo gaminti produktus, kurių funkcionalumas yra panašus į mūsų, „ padidėjusią konkurenciją “. Tai, be abejo, reiškia „Instagram“ istorijas.
Markas Zuckerbergas garsiai pasiūlė „Snapchat“ įkūrėjui Evanui Spiegeliui 3 milijardus dolerių, kad programą nusipirktų 2013 m. Pabaigoje; „Spiegel“ atmetė. Nuo to laiko Zuckas stengėsi sistemingai naikinti „Snap“, gėdingai kopijuodamas jo savybes ir valgydamas į savo rinkos dalį. Tuo tikslu 2016 m. Rugpjūčio mėn. Paskelbtos „Instagram Stories“, kopijuojančios „Snapchat“ efemeriškus pranešimus ir linksmus veido žemėlapių filtrus. Remiantis „TechCrunch“ ataskaita, tai sukėlė „Snapchat Story“ įsitraukimą į 15–40 proc. „WhatsApp“, kita „Facebook“ nuosavybė, šią savaitę atidarė naują „Status“ skirtuką, kaip dar vieną „Snapchat“ funkcijų kloną. „Facebook“ yra negailestingas.
Vis dėlto „Snapchat“ vartotojų įsitraukimas vis dar yra nepaprastai didelis. Remiantis IPO paraiška, 158 milijonai „Snapchat“ aktyvių „Snapchat“ vartotojų kasdien atidaro programą vidutiniškai 18 kartų. Dabar tai yra socialinės žiniasklaidos priklausomybė. Didžioji „Snapchat“ vartotojų bazės dalis yra 18–34 metų ir gyvena Šiaurės Amerikoje, kurioje gyvena 69 milijonai žmonių arba apie 43 procentus bendrovės DAU, o Vakarų Europoje - 53 milijonai DAU. „Snap“ nepadarė didelės pažangos Azijos ar kitose tarptautinėse rinkose.
„Snap“ palyginimas: „Facebook“ ir „Twitter“Norėdami pateikti šiuos pajamų numerius ir vartotojų statistiką kontekste, naudokime skalę: geriausiu atveju „Facebook“ ir blogiausiais „Twitter“. Vienais metais prieš „Facebook“ paskelbimą viešai 2012 m. Ji turėjo 4 milijardų JAV dolerių pajamas. „Twitter“ uždirbo 534, 5 mln. USD pajamų per 12 mėnesių, pasibaigusį 2013 m. Rugsėjo mėn., Prieš IPO. „Snapchat“ uždirbo 404, 5 mln. USD 2016 m. „Facebook“. Kita vertus, „Twitter“ prarado 79 milijonus dolerių, palyginti su „Snap“ 514, 6 milijono dolerių.
Kaip „Bloomberg“ pažymėjo, „Facebook“ iš kiekvieno Šiaurės Amerikos vartotojo uždirba vidutiniškai 62 USD, o „Snapchat“ pernai iš kiekvieno savo Šiaurės Amerikos vartotojo uždirbo apie 5, 64 USD. DAU priekyje „Snap“ patenka į vidurį, bet arčiau „Twitter“. „Snapchat“ 158 milijonai kasdien aktyvių vartotojų palyginti su 483 milijonais DAU „Facebook“ prieš jo IPO (ir 845 milijonų mėnesinių aktyvių vartotojų), o „Twitter“ - 218 milijonų aktyvių vartotojų per mėnesį. „Snapchat“ perleido „Twitter“ DAUs 2016 m.
Yra skaičių, kurie palaiko abu palyginimus, tačiau iš esmės „Snap“ S-1 failas atrodo daug panašesnis į „Twitter“. Remiantis vien tik įmonės dydžiu, IPO paraiška atskleidė, kad „Snap“ 2016 m. Gruodžio 31 d. Dirbo 1 859 žmonės, palyginti su 2 000 darbuotojų, kurie turėjo IPO „Twitter“ ir 3 200 „Facebook“.
„Man„ Snap “yra„ Twitter 2.0 “- įmonė, kuriai būdingas didelis augimo tempas, prarandanti toną grynųjų, kartu su didžiuliu vertinimu“, - „Vanity Fair's Hive“ pasakojo finansų analizės bendrovės „Sageworks“ pirmininkas ir vienas įkūrėjų Brianas Hamiltonas..
Akcininkų / balsavimo struktūra: Vienas įdomiausių „Snap“ IPO padavimo aspektų yra įžvalga, kurią jis suteikia mums apie bendrovės galios struktūrą. Generalinis direktorius Evanas Spiegelis ir vienas iš įkūrėjų Robertas Murphy („Snap's CTO“) turi po 21, 8 proc. „Snapchat“ A klasės akcijų, iš viso 43, 6 proc. Dar svarbiau, kad „Snap“ nesuteikia akcininkams balsavimo teisės. Pateiktoje byloje teigiama, kad net jei generalinis direktorius Evanas Spiegelis arba vienas iš įkūrėjų ir CTO Robertas Murphy bus atleistas, jie gali išlaikyti bendrovės kontrolę. Balsavimo kontrolė netgi yra išvardyta padavimo rizikos veiksnių skyriuje.
Kaip pažymi „Fortune“, jokia kita bendrovė JAV biržoje neišleido akcijų su balsavimo teise neturinčiomis akcijomis. „Facebook“ ir „Google“ dvigubos klasės akcijų struktūros leido akcininkams balsuoti „net jei balsai dažniausiai buvo beprasmiai prieš jų įkūrėjo pageidaujamas super akcijas“. Nuo to laiko „Facebook“ sukūrė trečiąją balsavimo teisę neturinčią akcijų klasę.
Be įkūrėjų, „Snap“ akcijos iš išorės sutampa su rizikos kapitalo (VC) finansavimu. „Snap“ nuo 2011 m. Pritraukė 2, 63 milijardo JAV dolerių rizikos kapitalo fondą, iš kurių paskutinis buvo 1, 8 milijardo dolerių vertės F serijos finansavimas 2016 m. Gegužę. „Benchmark Capital“ yra didžiausias išorės akcininkas, turintis 12, 7 proc. A klasės akcijų, po jo eina „Lightspeed Venture“. Partnerių (LSVP) su 8, 3 proc. Šalia „Spiegel“ ir „Murphy“ „Snap“ išorės valdybos narių yra „Benchmark“ partneris Mickas Lasky, „Intel“ Christopheris Youngas, „Trident Capital Cybersecurity“ Stanley Meresmanas, kartu su Scott Miller, Alanas Lafley, Michaelas Lyntonas ir „Heart Corporation“ vienintelė moteris valdybos narė Joanna Coles. Kaip matyti iš bylos, Colesas taip pat buvo mažiausiai apmokamas valdybos narys už didelę maržą.
11 kitų dalykų, kuriuos išmokome pateikdami „S-1“
„Snap“ S-1 taip pat pateikė netikėtų detalių apie viską, pradedant nuo to, kiek „Snap“ sumokėjo už įvairius įsigijimus, iki gausaus pakeitimo paketo, kurį „Google“ ir „Amazon“ pakeitė debesų infrastruktūros kaštai, ir net kiek Evano Spiegelio asmens sargybiniai apleido. kaina. Žemiau pateikiami X labiausiai žavintys ir antakių kėlimo principai.
1. Ateina daugiau akinių
„Snap“ nepateikia per daug konkrečių detalių apie savo ilgalaikius akinių planus, tačiau paraiškoje pažymima, kad „planuojame smarkiai išplėsti akinių platinimą“ ir planuojame „daug investuoti“ į platesnę rinkodarą ir platinimą 2017 m. Kaip paaiškėja, „Snap“ nusprendė pradėti šį platesnį platinimą praėjusį savaitgalį, pateikdamas akinius internetinėms parduotuvėms, kurių pristatymas trunka 2–4 savaites.
Iki šiol „Snap“ pažymi, kad „The Spectacles“ pasirodymas „negavo didelių pajamų“, ir tai nestebina, atsižvelgiant į virusinio, partizaninio stiliaus ribotą akinių išleidimą. Dabar, kai Akiniai bus pradėti platinti maždaug per artimiausią mėnesį, pamatysime, ar jie gali peržengti rinkodaros ribas, kad galėtų paįvairinti „Snap“ portfelį ir tapti realiu, daug pajamų uždirbančiu produktu.
Taip pat pateiktoje paraiškoje pažymima, kad „Snap“ turi „ribotą gamybos patirtį“ ir tikisi vieno gamintojo, gaminančio Akinius, ir tikina, kad jo tiekėjas yra „pažeidžiamas dėl pajėgumų apribojimų ir mažesnio komponentų prieinamumo“. Atsižvelgiant į tai, kad pradedantiesiems gamintojams sunku gaminti aparatinę įrangą, išsiaiškinsime, ar platesnės „Snap“ akinių gamybos ir platinimo operacijos gali išvengti subombardavimo pagal užburtą pinigų srautų ciklą.
2. Susijungimų ir įsigijimų išlaidos
„Snap“ S-1 atskleidė, kad už „Looksery“ 2015 m. Sumokėjo 150, 6 mln. USD už populiarių papildytos realybės filtrų ir veido žemėlapių sudarymo technologijos naudojimą. Paleidimas taip pat sumažino 64, 2 milijono dolerių už „Bitstrips“, kuris paverčia populiariaisiais „Bitmoji“ avataromis „Snapchat“ patirtyje. „Snap“ taip pat sumokėjo 114, 5 mln. USD už „Vurb“, giliai susietą mobiliųjų programų paieškos kompaniją. Kiti „Snap“ įsigijimai apima:
- 2016 m. - 47 mln. USD kompiuterinio matymo įmonei „Actual Engineering“
- 2016 m.: 30 mln. USD Izraelio papildytos realybės elektroninės komercijos startuoliui „Cimagine Media“
- 2014 m.: 50 mln. USD QR kodo paleidimui nuskaityti (suteikiama galimybė naudoti „Snapcodes“)
- 2014 m.: 15 milijonų dolerių už išmaniųjų akinių rėmelio įkūrimą „Vergence Labs“
- 2014 m.: 30 mln. USD už kelių platformų vaizdo pokalbių programinę įrangą „AddLive“, pirmąjį „Snap“ įsigijimą
3. Debesų išlaidos
Didžiausia „Snap“ operacijos kaina yra „infrastruktūros kaip paslaugos“ (IaaS) prenumeratos išlaidos, kurias moka už debesų ir duomenų prieglobą „Google Cloud Platform“ (GCP) ir „Amazon Web Services“ (AWS). Pateikdamas „Snap“ teigia, kad pagal sutartį įsipareigoja „per ateinančius penkerius metus išleisti 2 milijardus dolerių su„ Google Cloud “ir sukūrė mūsų programinę įrangą bei kompiuterines sistemas, kad naudotųsi skaičiavimo, saugojimo galimybėmis, pralaidumu ir kitomis„ Google “teikiamomis paslaugomis“.
„Snap“ atnaujintame padavimo dokumente pridėta, kad jis taip pat yra įsipareigojęs „AWS“. "Mes taip pat įsipareigojome per ateinančius penkerius metus išleisti milijardą dolerių su" Amazon Web Services "už nereikalingą mūsų verslo operacijų infrastruktūros palaikymą. Ateityje galime investuoti į savo infrastruktūros kūrimą, kad būtų geriau aptarnaujami mūsų klientai", - rašoma paraiškos teikėjo pranešime. „Amazon“ kontaktas prasideda nuo įsipareigojimo išleisti 50 milijonų dolerių per metus 2017 m., Iš ten padidėja iki 350 milijonų dolerių per metus. Debesų prieglobos išlaidos susideda, o „Snap“ sąskaita už debesį 2016 m. Buvo didesnė už pajamas.
4. „Snap“ konkurentai
IPO taip pat verčia „Snap“ dėti ant popieriaus įmones, kurias ji laiko savo konkurentais. JAV bendrovė įtraukė „Apple“, „Facebook“, „Instagram“, „WhatsApp“, „Google“, „YouTube“ ir „Twitter“ sąrašus. Azijoje „Snap“ mato „Kakao“, „Line“, „Naver“, „Snow“ ir „Tencent“ kaip konkurentus.
5. „Snap“ rašo kaip tūkstantmetį
Vienas IPO padavimo aspektas, kuris nustebino „Wall Street“, yra pokalbio S-1 tonas. Visame dokumente jūs sakote frazę, pavyzdžiui, „mūsų serverių sąskaitos brango… taigi supratome, kad turime pradėti gauti pajamų ir greitai“. Vėliau padavimo metu kompanija apibūdina savo komandą kaip „malonią“, kaip apie „malonumo rūšį, kuri verčia jus pranešti, kad jiems kažkas įstrigo į dantis, net jei tai šiek tiek nepatogu“.
Aprašydamas asmeninį ryšį, kurį vartotojai jaučia su savo išmaniaisiais telefonais, sakoma: „Mes kiekvieną dieną valgome, miegame ir miegame su savo išmaniaisiais telefonais“. „Snapchat“ yra socialinė jaunos, su hipersauga susijusios kartos patirtis, o „S-1“ padavimas atsisako bet kokio apsimestinio požiūrio ir tampa esminiu. Visame dokumente galite rasti žodžių, įskaitant „selfie“, „sexting“, „party goat“ ir „barf“.
6. Tai „Ne sekso programa“
IPO paraiškoje aiškiai nurodoma, kad „Snapchat“ perėjo nuo ankstyvosios stigmos kaip „sekstingo programa“. Paraiškoje teigiama: „Kai tik pradėjome veiklą, daugelis žmonių nesuprato, kas yra„ Snapchat “, ir teigė, kad ji skirta tik lytiniams santykiams, net tada, kai žinojome, kad ji naudojama dar daugiau“.
7. Tai tyčia sunku naudoti
„Snap“ žino savo rinką. Programa yra tyčia sunkiai naudojama, nes paslėptos funkcijos ir meniu yra išdėstyti visoje vartotojo sąsajoje (UI). Snap nemato to kaip problemos.
„Vien todėl, kad produktai kartais painioja, kai jie yra nauji, dar nereiškia, kad mes nustosime kurti novatoriškus produktus savo bendruomenei“, - teigiama paraiškos formoje. „Dalis„ Snapchat “naudojimo džiaugsmo yra naujų funkcijų atradimas ir išmokimas naudotis visais mūsų sukurtais produktais“.
9. Turinys, turinys, turinys
Naujai išleistame vaizdo įraše, kuriame reklamuojamas prieš IPO vykstantis kelių pasirodymas, „Snap“ CTO Murphy teigė: „Beveik viskas programoje užsakoma atsižvelgiant į turinio kūrimą. Šešiasdešimt procentų„ Snapchat “158 milijonų kasdienių vartotojų sukuria turinį programoje kiekvieną dieną“. Tai taip pat apima didėjantį originalaus ir net scenarijaus turinio iš žiniasklaidos partnerių stabilumą.
„Snap“ sudarė išskirtinį susitarimą su „Turner“, kad galėtų gaminti originalų „CNN“ ir „Bleacher Report“ turinį „Snapchat“ kartu su tokiais sporto renginiais kaip „NCAA March Madness“ turnyras. „Snap“ taip pat užsiima „Discovery“ kanalu siekdama pritaikyti tokias savybes kaip „ Ryklių savaitė“ ir „ Mythbusters “, partnerystę su „Viacom“ MTV ir „Comedy Central“ turiniuose , originalią partnerystę turinio srityje su „Disney“, pradedančią „ABC“ bakalaurą, ir partnerystę su NBC, kuri neseniai davė savo pirmąjį vaisių: „ Saturday Night Live“ prekės ženklo vaizdo klipą, pavadintą „Boikotas“.
10. „Spiegel“ užsideda savo zucką
Kai „Snap“ taps vieša, „Spiegel“ gaus papildomus 3 procentus įmonės. Anot „Recode“, tai reiškia papildomą 750 mln. USD IPO premiją „Spiegel“. Remiantis paraiška, valdyba jam suteikė atsargas 2015 m., Kad „motyvuotų jį toliau plėsti mūsų verslą ir gerinti finansinius rezultatus“.
Paskelbus IPO, „Spiegel“ atlyginimas bus sumažintas iki 1 JAV dolerio - tai bus tiesioginis iš Marko Zuckerbergo žaidimų planas. Zuckas tą patį padarė po „Facebook“ IPO 2012 m. Jei „Snap“ vertinimas pateko į aukščiausią pradinių prognozių pabaigą ir pasiekė 25 milijardų dolerių vertinimą, „Spiegel“ akcijos bus vertos beveik 5, 5 milijardo dolerių.
11. „Til Death Do Them“ dalis
Spiegel ir Murphy, kaip paskutinė komiksų raiška „Snap“ balsavimo struktūroje, net po devynių mėnesių mirties metu išsaugo bendrovės kontrolę. Nejuokauju.
